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　　新三板挂牌上市是什么意思?

　　据了解，2014年新三板面向全国运行后，市场主要呈现出如下五个方面的积极变化：

　　一是挂牌公司快速增长，覆盖面不断扩大。全年新增挂牌公司1276家，挂牌公司总量达1572家，同比增长342%；其中，中小微企业占比95.42%，高新技术企业占比77%。

　　二是市场融资规模大幅增加。去年全年共有289家挂牌公司完成股票发行329次，融资132.09亿元，同比分别增长448.33%、1218.26%。

　　三是市场流动性趋于改善，价格形成机制逐步完善。去年8月25日做市商业务顺利实施，新三板在我国证券市场首次成功引入做市制度。市场整体换手率从2013年底的4.47%上升至19.67%；截至2014年底，共有122只挂牌股票采用做市转让方式，日均成交金额2436万元；大部分做市股票形成了连续的价格曲线。

　　四是挂牌公司并购重组渐趋活跃。去年共计18家挂牌公司涉及重大资产重组事项，8家公司因被上市公司收购终止挂牌或即将终止挂牌，22家上市公司及其关联方参股或控股了20家挂牌公司。

　　五是直接融资与间接融资渠道进一步顺畅，综合性金融服务平台雏形显现。2014年，新三板合作银行总量达到27家，对挂牌公司贷款超过430亿元。其中，挂牌公司完成股权质押贷款130笔，融资18.93亿元。

　　新三板构建和完善了包容、高效的制度体系和运行机制，所谓包容，一是准入不设财务门槛，仅要求企业持续规范经营；二是融资可以自主选择，可概括为“小额、快速、按需”融资；三是交易方式的多元安排，企业可以根据自身条件及需要，选择协议、做市、竞价中的一种方式进行交易；四是行业覆盖广，挂牌企业涵盖了诸多主板市场尚未涵盖的细分行业领域。所谓高效，就是坚持以信息披露为中心，坚持公开透明的运作机制，最大限度降低信息不对称程度和市场运行成本。

　　中小微企业“融资难”是国际性难题，世界各国都在为破解这一难题进行着不懈的努力和探索，并且形成了可借鉴的有益经验。在党中央、国务院的高度重视下，我国破解中小微企业融资难题也取得了积极成效：银行体系开发了多种针对中小微企业的信贷产品；融资租赁、贷款保险、担保公司等联动机制积极尝试；互联网金融开始起步；多层次资本市场建设有效拓展了直接融资的渠道，私募债、优先股等融资工具正在不断丰富和完善。但是，相对于众多中小微企业的融资需求而言，金融体系的支持力度仍然有较大的提升空间。

　　一个企业挂牌新三板的项目，就是一个简版的IPO。这有两层意思，一是它与IPO上市有很多相似之处，所以一定要严格要求（如果企业有转板IPO的计划，则更应如此）；二是它与IPO相比，门槛低、流程少、时间短、费用省，所以流程可以适当简化，没有必要、也不可能死搬IPO的所有规则。

　　企业挂牌新三板的10个步骤：

　　1、前期咨询

　　有些企业，一听说挂牌新三板有那么多的好处，又见到不断的有企业去挂牌（甚至还有自己的竞争对手），便按捺不住。他们迅速地做出登陆新三板的决定，并草率地启动了挂牌程序。结果却发现，挂牌过程阻力重重。好不容易成功挂牌了，却又发现，自己预期的目的根本无法实现。

　　之所以出现这样的局面，是因为他们在行动之前，对新三板没有一个系统的、透彻的认识。每个企业的情况都不一样，新三板并不是适合所有的企业。另外，新三板有其自身的规则，很多企业事前并没有搞清楚，这也是一个重要的原因。所以在做出决定并采取行动之前，最好先行咨询挂牌总顾问—融商投资，对新三板有一个清楚、客观的认识。

　　2、挂牌方案设计

　　经过论证，如果发现企业具备挂牌新三板的条件，企业的情况也适合，那就可以由挂牌总顾问—融商投资为企业设计个性化的新三板登录方案了。

　　挂牌新三板只是一个手段，一个方式，并不是企业的目的。所以不能为了挂牌而挂牌，要在此阶段设计好包括后续的融资和资本运营在内的整体方案。

　　3、协调中介机构进场

　　设计好个性化的挂牌方案后，挂牌总顾问—融商投资就会为企业选择、联系中介机构（包括券商、会所、评估所、律所），并签订相应的服务协议了。至于如何选择券商、如何签订协议、签订协议需要注意哪些问题，都需要咨询挂牌总顾问—融商投资，我们会提供专业法律意见。协议签订后，所有中介机构就可以进场开展工作了。

　　4、尽职调查

　　中介机构进场后的第一项工作，就是对企业进行尽职调查。尽职调查包括法律尽职调查和财务尽职调查等，是后续工作的基础，也是成功挂牌的重要保证。

　　5、法律障碍解决

　　在尽职调查阶段，有可能会发现企业挂牌新三板的法律障碍，或者法律瑕疵。由于历史原因，企业存在这样那样的问题是很正常的。发现问题并不可怕，可怕的是存在问题而没有发现。发现了问题想办法解决就行了。但如果存在问题，却没有发现，那后果可能会很严重。甚至会使原本有可能解决的问题，最终变的不可解决，从而导致整个项目的流产。

　　6、股份制改造

　　企业挂牌新三板有一个前提，那就是企业的组织形式必须得是股份有限公司。而大部分的企业都是有限责任公司，这就需要先进行股份制改造，将有限责任公司改制成股份有限公司。

　　7、法律意见书

　　企业挂牌新三板，必须由律师出具专业的法律意见书，确认挂牌的合法性。

　　8、券商内核

　　在挂牌之前，需要先由券商进行内部审核。内部审核可能会发现一些问题、缺陷、遗漏，那就要进行相应的解决、完善、补充，直至券商内部审核人员确认已经没有问题。

　　9、挂牌

　　券商内部审核通过后，将由律师、券商和企业一起，向股转系统报送挂牌申请文件。然后根据股转系统的反馈，进行回复。当通过股转系统审核及证监会核准后，就可以挂牌了。

　　10、融资及资本运作

　　网上很多关于新三板程序的叙述，到挂牌就结束了。而事实上，并非如此。对企业来说，挂牌只是一个开始。而挂牌之后的融资和资本运营，才是重点，也才是对企业真正有价值、有意义的事情。而要做好挂牌后的融资和资本运营，就必须从一开始就谋划好，并做好铺垫。

　　总结

　　以上只是对企业挂牌新三板过程的一个简单描述。在实际操作中，还有很多需要注意的具体问题和细节，要复杂的多。作为企业，只需要对挂牌流程有个大致的了解，没必要深入研究。因为只要项目一启动，自然会由挂牌总顾问—融商投资牵头，协调会所、律所和券商来掌握流程和节奏。企业尽力配合好我们的工作就行了。为了整个流程顺利，节约时间和成本，最好一开始就能和上市及投资一体化服务机构进行接触。

　　企业挂牌新三板的十大好处

　　1、转板IPO

　　要讨论企业挂牌新三板的好处，就不得不提转板IPO。对怀揣上市梦想的企业家，这是最大的吸引力，也是对企业最大的价值。现在新三板的主管机构，已经从中国证券业协会变更为中国证监会。

　　尽管新三板挂牌企业转板IPO的具体细则还没有出来，但在两者之间搭建转板机制，为新三板挂牌企业提供转板IPO的绿色通道这一点，已经十分明确。正是基于对转板IPO的重视，我们在为企业设计新三板的挂牌方案时，才将它与融资、定向增发等一起，列为重点关注对象。

　　2、财富增值

　　挂牌新三板之前，企业到底值多少钱，并没有一个公允的数值。但在企业挂牌之后，市场会对企业给出一个估值，并将有一个市盈率。现在新三板的平均市盈率在18倍左右。为什么富豪榜中的人那么有钱？就是因为他们拥有的资产价值被放大了。被什么放大？就是资本市场的市盈率。

　　3、吸引投资人

　　中小企业最大的困难之一就是融资，而融资遇到的第一个困难，就是如何吸引和联系投资人。企业挂牌新三板之后，增加了自己的曝光机会，能有更多的机会吸引投资人的目光。并且作为非上市公众公司，很多信息都是公开的。你的信息都已经拿出来晒了，都已经接受公众的监督了，投资人还会轻易怀疑你吗？至少你的信任度要比非公众公司高多了。

　　现在的情况是，很多PE都将新三板企业纳入项目源。一旦他们发现机会，就会出手。甚至不用等到挂牌，有些企业在挂牌前，就因为要挂牌而获得了投资人的投资。这样的话，企业更早获得了资金，投资人进入企业的价格更低，对双方都是有好处的。

　　4、价值变现

　　挂牌前，企业老板缺钱需要去借，挂了牌以后再需要用钱时，只需要出售一部分股权就可以了。到8月份做市商制度实行以后，这种交易将会越来越便利。而由于市盈率的存在，在交易时，还将获得不小的溢价。

　　除此之外，新三板还为原股东退出提供了便利。不管是合伙人还是员工，都可以很方便的在市场上出售自己的股权，实现溢价退出。当然，前提是过了限售期。

　　5、股权融资

　　融资方式有债权融资和股权融资之分，两者各有特点各有优势。股权融资不用提供抵押，融来的钱也不用还。并且通常在融来资金的同时，还能融来资源。新三板之后，企业在需要融资时，只要把手里的股权出让一部分就可以了。挂牌后如何进行融资，是我们在为企业设计新三板的挂牌方案时，重点关注内容之一。

　　6、定向增发

　　股权转让融资用的是股东原来手里的股权，属于存量。如果股东不愿意用这种方式，还可以定向增发。定向增发是对特定对象的融资行为，用的是增量。原股东不用出让股权，但每人手里的股权会被稀释。

　　股权转让一般伴有原股东股权的重大稀释，或者是原股东的退出。转让前后，企业的整体盘子基本是不变的。但定向增发则是在原股东不变的情况下，增加新的股东。投入的钱任何人都不能拿走，是要放到企业的。这时候，企业的整体盘子是增加的。

　　7、增加授信

　　企业成功挂牌新三板，是一种非常积极的信号。银行对于这样的企业，是非常愿意增加授信并提供贷款的，因为他们也面临激烈的竞争，并且以后这种竞争还会加剧。

　　8、股权质押

　　有些企业挂牌新三板后，就会有银行找来，说可以提供贷款，因为股权可以质押了。

　　9、品牌效应

　　挂牌新三板后，就成为了非上市公众公司，企业会获得一个6位的以4或8开头的挂牌代码，还有一个企业简称。以后企业的很多信息都要公开。但与此同时，企业的影响和知名度也在不断扩大。

　　10、规范治理

　　为挂牌新三板，企业需要进行股份制改造，需要构建规范的现代化治理结构。如果企业历史上有不规范的遗留问题，还要进行处理和解决。

　　一个新三板挂牌过程，就是一个简版的IPO。在这个过程中，企业潜藏的瑕疵和风险将得到解决，规范的治理结构将得以建立。等时机成熟，具备IPO条件时，操作起来也将大为轻松。新三板挂牌上市：https://www.ipo3.com/