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中国基金报记者 张筱翠
靴子终于落地，和众多机构事先预期的那样，美联储今天宣布加息了。虽然本次加息符合预期，但超预期的是明年加息次数将更多，黄金受到猛烈冲击价格大跌，其他市场也剧烈波动。机构们都怎么看？基金君为大家梳理下。
北京时间今天凌晨，美联储12月FOMC决议以10：0的投票结果全票通过，决定将联邦基金利率提高至0.5%-0.75%，这是美联储一年来首次加息，此次加息25个基点。
美联储此次加息的原因很简单：美国经济变好了，而通胀压力在上升。
美联储公开市场委员会认为，11月份以来，劳动力市场进一步改善，基于市场的通胀指标已经显著上升，经济活动温和扩张；尽管商业投资依然疲软，但家庭支出稳步增长。因此本次会议决定将目标利率提高25BP。
国信证券董德志认为，美联储本次会议加息25个基点符合预期，但会后给出的利率预期显示2017年加息三次，超出市场此前预期的两次，由此被认为释放了鹰派信号；然而在董德志看来，本次会议的基调较上次会议并未有明显改变，仍然是偏中性的。
美联储大概率明年还要加息 下一次加息将在何时到来？
美联储此次加息25个基点基本符合预期，但会后给出的利率预测，2017年美联储或还要继续加息3次，不过，市场显然并不这么认为，期货市场所反映的是2017年12月的联邦基金利率为1.185%，即市场预期美联储2017年加息2次。
最新的目标利率预测点阵图显示，美联储预期2017年底利率可能达到1.4%，这意味着2017年还将加息3次，然而，期货市场所反映的2017年12月的联邦基金利率为1.185%。即市场预期美联储2017年加息两次，不及美联储此次会议上预计的加息三次。
到底明年美联储继续到底加息两次还是三次？在现在这个时点上，这个问题其实谁也说不准，但目前美联储和市场已经形成一致预期，明年美联储大概率上还是要继续加息的。
问题的关键在于，美联储下一次加息将在明年何时到来？考虑到特朗普上台后，或将实施财政刺激计划，未来美联储是否会比当前更快地收紧货币政策？
海通证券姜超认为，当前市场预期明年5月之前再度加息的概率均低于40%，但6月加息概率高达80%，所以6月或是一个可能的再度加息时点。
而董德志认为：短期看通胀预期，长期看全球经济复苏。
董德志强调，所谓短期看通胀预期，是指美联储下一次加息必须以通胀预期的进一步回升为前提条件。考虑到美联储预计其通胀指标（核心PCE）在未来两年内均不及其2%的目标水平，短期内通胀预期的变化无疑将成为其货币政策决策更加倚重的变量。
所谓长期看全球经济复苏，则是指未来只有当全球经济复苏步入持续上行的轨道，美联储的此轮加息周期才不会被延缓，并且有望加快。
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综合来看，美联储加息对国内市场的影响，主要还是在股市、债市、汇市三个市场，今天很多市场观点都说美联储加息了，股、债、汇市场“三杀”，加息对国内市场有影响是真的，但倒不至于这么“惊悚”，但具体美联储加息对股、债、汇市场的影响有多大？
基金君梳理了一下机构观点，希望对小伙们有参考意义。
美元加息对人民币汇率的影响：贬值压力未来或缓解
外汇市场上，截至16:35，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.9354，较上一交易日官方收盘价跌305点，较上一交易日夜盘收盘跌284点。离岸人民币早盘一度跌破6.95，随后跌幅有所收窄，午后离岸与在岸人民币出现倒挂。
看一下今年人民币贬值的情况
不过，关于短期以及中长期人汇率走势如何，还是看一下机构们的观点吧。
海通证券姜超认为，短期来看，美联储加息兑现，美元走弱的概率在上升，人民币贬值压力未来可能有所缓解。今年年初受美联储加息的冲击，人民币贬值压力大幅增加，美元指数回落后压力才逐渐缓解。但下半年随着英国脱欧、美国加息预期升温，美元指数再度走强，人民币贬值压力再起。当前美联储加息预期兑现，美元走弱概率增大，预计人民币贬值压力短期内会稍有缓解。
但汇率问题仍会持续困扰。在2017年下半年，如果美国加息预期再度升温，人民币贬值压力或再起。而汇率最终还是决定于经济基本面，虽然国内经济短期稳定，但下行压力依然未消，资产价格仍处于高位，所以未来贬值压力仍会持续困扰，要从根本上解决这一问题必须严控资产泡沫继续膨胀，通过大力推进经济改革，提高经济增长效率。
国寿安保基金也认为，美元短期震荡，中长期将维持强势。在美国经济复苏与特朗普财政刺激政策被证伪之前，美元仍将相对其他货币保持强势，但在市场预期尚不十分明朗之前，短期波动性将增大，美元指数大概率将呈现高位震荡的走势。
星石投资认为，美联储加息靴子落地，人民币短期贬值压力放缓：本轮美元指数走强主要是由美联储加息预期的带动，那么靴子落地对美元指数走强的支撑作用将有望消除，人民币短期被动贬值的压力也有望放缓，中长期来看，人民币币值的走势依然取决于中国经济的基本面情况。
美元加息对A股的影响：短期影响不大中长期走势取决于经济基本面
伴随着人民币国际化进程地不断加快，外围市场的波动对A股市场的影响非常重要，那么问题来了，此次美国加息，对A股的影响如何？
可以看到，截至今日下午收盘，沪指小幅飘绿，但创业板指却是收红的，加息公布后A股影响并不很大。当然，历史数据更能说明问题。历史数据显示，美联储加息对A股影响并没有很强的关联性，A股依然按照自身规律运行。但由于美联储之前的加息周期时间点距今间隔较长，参考意义并不太大。最近的一次加息是去年的12月16日，加息前后A股都是上涨的。
数据来源：证券时报网
中欧基金表示，A股市场前期已经经历了一定幅度的调整，美元加息大概率不会对A股造成直接冲击，投资者更需要关注的是国内股市的结构性调整。此外，资金撤离高估值板块，叠加解禁压力，投资者需要做好风险管理，尽量规避高估值品种，以更好地控制风险。在投资时，可以考虑逢低布局低估值板块，为2017年打好基础
国寿安保基金认为，美国加息将对国内无风险利率形成一定负面冲击。美联储预计加息次数多于预期、美元指数维持震荡高位，均对国内无风险利率的下行形成压制，国内货币政策将以维稳为主，短期内债券市场受到冲击更为显著，股票市场建议配置对流动性敏感度低的防御性和抗通胀板块。
上投摩根基金认为，1 .由于美元加息叠加年底资金面紧张格局，短期内国内市场流动性趋紧的态势将进一步加剧，预计春节之后，国内资金面的紧张状况就将有所缓和，那时美元和美元资产的格局也会看得更加清楚，因此投资者无需过分担忧中长期流动性状况。
2. 国内经济仍处于结构转型期，GDP增速下行压力也较大，因而中长期适度宽松的货币政策仍不会大幅转向，财政政策持续发力的空间还很大，因此上投摩根对中长期权益市场的看法仍较乐观。
3. 今年以来，成长股估值已经处于历史较低水平，而公司的盈利能力也保持了较好水平，因此上投摩根看好成长股的中长期投资机会，建议投资者等待合适时机。
4. 周期股方面，上投摩根继续看好金融、基建等估值较低、增长确定的投资品种。
星石投资认为，美联储加息靴子落地，对A股投资者情绪扰动解除：本周A股市场出现了短期的调整，除了险资举牌监管趋严、年末短期资金面趋紧等影响，美联储加息预期是情绪面波动的主要原因，目前靴子落地，对A股投资者情绪的扰动有望解除，A股将回归自身的运行规律。展望2017年星石投资认为中国经济企稳趋势延续、上市公司的盈利修复持续、资金面流动性充裕的状况难改、风险偏好继续抬升，所以总体2017年A股市场维持震荡上行的走势，市场的投资机会将显著的多于2016年。那么立足当下，近期市场出现的短期调整反而为投资者提供了上车的好机会。
招商基金认为，从长期的角度看，美联储加息对股市利空是毋庸置疑的，因为会分流资金。美国股市如果大幅调整，对全球资本市场都会有一定影响，尤其是包括中国A股在内的新兴市场。此外，尤其应该注意的是，A股从年初下跌以来，在近期反弹成功，美国加息，应警惕短期压力，所以临近年底谨慎为好。
加息对于债市的影响：短期波动主要受流动性冲击
最近的债市真的是风声鹤唳，债券违约传闻再加上今日美联储加息，内忧外患的夹击之下，今日，国内债市直接趴地上了，T1703国债期货合约更是盘中一度跌停了。
一些机构认为，美联储加息或是影响今日债市走低的一个因素，但从近期债市的表现来看，影响债市表现的或主要是市场流动性的冲击所致。
中信证券固收团队：近期中国央行谨慎态度明显，而今日美联储对未来加息路径更加乐观的态度又增加了未来的不确定性。如果明年美国加息三次，国内货币政策很可能会被动紧缩。
而对于国内债券市场，近期中信证券曾指出短期上限是3.2%，但考虑到昨晚美联储表态超预期，以及市场本身出现了去杠杆和下跌相互加强的自我循环，因此将上限调至3.5%。并提示投资者年底和春节前一定要保持谨慎，不要轻易博弈反弹，坚持现金为王的短期策略，等到春节后再做打算。
天风证券固收团队：在美联储进一步确认经济向好背景下，上调2017年加息次数，并且提及要收缩资产负债表，与前期欧洲央行大幅延长QE期限形成鲜明对比，反映出全球主要发达经济体货币政策的分化，全球流动性目前处于寻找新平衡的阶段，要防范在此冲突之下市场面临的不确定性。
对于国内债市而言，天风证券认为虽然本次联储加息已有预期，但是考虑到目前市场调整较为剧烈，联储加息和经济向好的确认可能会对国内债市造成进一步的情绪面冲击，建议谨慎操作、控制仓位。
上投摩根基金认为，美联储加息将收紧全球流动性，对债券市场短期内构成利空。需要指出的是，历史上来看，美国联邦基准利率方向与国内十年期国债并无绝对的相关性，短期市场的扰动更多的是受投资人情绪影响，但中长期仍将回归基本面因素。
展望未来，上头摩根基金认为，短期收益率依然缺乏下行的触发剂，12月的MPA考核以及明年年初居民换汇额度更新均是潜在的不利因素。但中长期来看，随着基建投资占GDP比重的不断上升，边际效应的递减意味着未来基建投资的托底能力将逐步减弱；而房地产正处于“一二线价格飙升，三四线库存难降”的泥潭之中，随着十一期间各地限购政策的出台，明年地产销售的下滑势必进一步拖累投资；因此，明年经济增速仍有下行压力，债券仍具长期配置价值。随着市场恐慌情绪释放，以及机构结构性降杠杆，债市收益率已经进入了一个具有相对吸引力的区间，未来1-2个月或布局债市的良机。
万家基金高翰昆认为：美元加速回流，资本外流压力上升，两国的比价效应使得国债收益率有上行压力，央行不敢过多放松货币，收益率上行的压力会更大。短期来看，阶段性的资金紧张还是会持续一段时间，后市仍需谨慎。展望2017年，预计债券市场将呈现出一个先抑后扬的行情特征。在一季度过后，经济下行的压力将会逐步显现，外汇贬值压力有所缓解，货币政策也会随之由偏紧的政策取向转向偏松的政策取向。整体上看，无风险利率上行的幅度有限，中长期依然存在较大的下降空间。
对黄金市场影响：短期大跌，调整充分后迎来配置价值
美联储关于明年更多次加息的表态远超市场预期，对黄金价格造成重大打击，昨日和今日国际金价连续大跌。
博时基金指数与量化部基金经理王祥认为，昨日的美联储加息落定后，明年的实际加息路径仍将更多视实际经济的表现而定，当下的市场基于特朗普刺激政策的交易已经过分集中，后续的交易动能将有所减弱。对于黄金而言，我们认为昨夜的升息事件将金价拖至低位的同时，也是市场预期阶段性的集中释放过程，无论是从生产成本的基本面角度还是近期下行通道的技术测算，金价都可能已来到一个支撑非常强劲的价格区域，从风险收益比的角度而言，或成为中长期配置黄金的良好时机。
即使从对冲汇率的角度而言，明年初随着新一年购汇额度的放开，人民币或有阶段性波动，今年以来国内金价的表现已经完美展现了其对冲汇率波动的重要功能，因此当前阶段配置黄金资产有望成为多赢的选择。
万家基金徐朝贞认为，国内的投资者买黄金面临两个风险，一是黄金对美元价格波动。第二是人民币计价的黄金，也会受到人民币兑美元的波动影响。尽管现在黄金回落，但是黄金已经反映了美联储明年加息两次，如果继续回落，反应到美联储加息三次，黄金价格到了1100美元/盎司，则不妨在增加一些黄金持仓，因为利空已经差不多出尽。
招商基金表示，由于国际黄金市场主要以美元计价，其对美元价值的变化比较敏感。在相当多的情况下，存在“美元涨黄金跌”的现象。正是这些原因，国际黄金价格频频下挫。然而，对于投资者来说，这也许是个机会。金价目前似乎已经在底部，加上中国央行大幅度增持黄金，黄金白银价格或只有最后一跌，也即：美联储12月份加息这最后一个压力了。就此而言，美国加息落地之后，国际黄金的价格极有可能触底反弹，投资者要密切关注。
投资者应该怎么配置资产
万家基金徐朝贞认为：短期内是要应该持有现金，躲避市场震荡。这里的现金是指外币，如果不想换美元，那就买点货币基金。因为目前来看，人民币兑美元走弱的方向没有改变。美联储主席耶伦提到明年还会加息三次，这主要还是再通胀的预期逐步加强。美国的经济复苏还是比较强，如果有机会兑美元，还是可以去换。如果不想换美元，国内配置还可以短期买入货币基金来躲避市场震荡。
大成基金认为，本次美联储加息，对汇率和大宗商品的影响最为明显。在美元走强之时，黄金等商品建议少配，而为实现资产保值增值，可以适当考虑增加美元资产配置比例，包括更多关注海外置业、海外保险、QDII基金及海外股市的投资机会等等。
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发布于 2022-08-04 10:35:45 回复